【中國木地板網(wǎng)】隨著中國經(jīng)濟和資本市場的快速發(fā)展，資本與實體經(jīng)濟的結合已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展過程中不可或缺的部分，VC、PE等曾經(jīng)的新名詞也成為了企業(yè)家們關注的重點。近年來，不少企業(yè)家在實體經(jīng)濟領域功成名就華麗轉身，選擇在資本市場上開創(chuàng)新的事業(yè)。

　　早些年的何伯權，賣了樂百氏后成為天使投資人，近期的李開復，離開谷歌辦起創(chuàng)新工場，開始VC征程;原聚眾傳媒創(chuàng)始人虞鋒和馬云組建了“云峰基金”，投資了醫(yī)藥、視頻、物流、畜牧、手機等在內的眾多行業(yè)。

　　為什么從做實業(yè)轉向做投資?每個實業(yè)家可能都有各不相同的理由，但從宏觀上看，有一點是共通的，那就是更好地分享中國經(jīng)濟的繁榮。

　　然而，“實業(yè)優(yōu)則投資”真的是企業(yè)家成長的必然階段嗎?

　　投資并非實業(yè)進階

　　“實業(yè)優(yōu)則投資”這個正發(fā)生在中國的潮流并非國際慣例。在歐美和日本，很少有正身處壯年的實業(yè)家在事業(yè)巔峰期激流勇退，轉向投資。韋爾奇在GE，格羅夫在英特爾，喬布斯在蘋果，都是咬定青山不放松。即使IBM的郭士納，也是在59歲退休后才進入私募投資，成為凱雷集團的董事長。有趣的是，歐美的不少投資家倒是政客出身，比如被投資界稱為“總統(tǒng)俱樂部”的凱雷，其成員就包括美國前總統(tǒng)喬治·布什等政界人士。

　　為什么中國的實業(yè)家更愿意中途變身為投資家?

　　首先，從宏觀環(huán)境來看，由于產(chǎn)權結構、產(chǎn)業(yè)政策等問題，一些民營企業(yè)家對于實體經(jīng)濟未來發(fā)展信心不足。隨著經(jīng)濟增長速度放緩，二三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度也相應減緩，許多企業(yè)開始擔心或者已經(jīng)進入“瓶頸期”，這也使得企業(yè)的運作變得更加艱難，讓許多企業(yè)家都產(chǎn)生了疲勞感，逐漸喪失了做百年老店的愿望。

　　其次，中國經(jīng)濟正在經(jīng)歷第三次發(fā)展方式的轉變，從原先的粗放式向精細化、高附加值方式艱難轉型。如今，許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)借助投資的力量迅速崛起，并逐步成為消費市場的主導。未來無論是制造業(yè)還是服務業(yè)，都免不了向網(wǎng)絡化和智能化轉變的趨勢，這對傳統(tǒng)的企業(yè)經(jīng)營模式產(chǎn)生了巨大的沖擊，同時也使得不少民營企業(yè)家感到力不從心，覺得做實業(yè)賺錢比以前困難得多。

　　此外，中國的資本市場近年來呈現(xiàn)幾何式增長，投資機會不斷涌現(xiàn)，利用經(jīng)濟周期明顯的特點來賺快錢大錢，與做實業(yè)賺“辛苦錢”相比有天壤之別。如今的資本市場，上市可以得到數(shù)十倍的市盈率，創(chuàng)業(yè)板開放后這個數(shù)字變得更加驚人。對于企業(yè)而言，這個誘惑實在太大，也讓很多的企業(yè)家有了放手一搏的想法。而從性格方面看，在很多企業(yè)家的骨子里，始終透著一種不泯的冒險情結，他們會為了更大的利益而冒險。在他們看來，做實業(yè)是為了利，做資本也是為了利，同樣的目的只不過途徑不同罷了。雖然資本市場風險更高，但回報率卻是實體經(jīng)濟無法比擬的。

　　因此，很多企業(yè)家更愿意轉做相對比較容易“賺錢”的投資家。然而，有得必有失，風險總是與機會相伴而生，這種轉型的背后隱藏著哪些風險呢?

　　風險與機會相伴而生

　　雖然資本市場在中國有獨特的土壤，實業(yè)家轉做投資也不乏成功先例，但我們仍必須直面其中的代價和風險。

　　當越來越多的企業(yè)家轉型成為投資人的時候，我們是否正在失去自己的英特爾、蘋果，以及喬布斯與稻盛和夫?如果實業(yè)家都熱衷于賺快錢，中國的世界級企業(yè)和世界級品牌將無從談起。如果中國企業(yè)總是在取得一定成功后戛然而止，中國幾經(jīng)割裂的商業(yè)文明就無法傳承，小草將無法長成參天大樹，如此付出的機會成本將是巨大的。

　　蘇泊爾、雙匯、南孚、大寶……人們曾經(jīng)引以為豪的“中國制造”接連易手，曾經(jīng)中國實體經(jīng)濟的代表早已成為國外財團盈利的工具，“實業(yè)報國”這個昔日鼓舞無數(shù)中國人的詞匯正在被創(chuàng)業(yè)者們拋諸腦后，這也讓繼續(xù)堅守實體經(jīng)濟的企業(yè)家們也難免泛起一絲苦澀與無奈。相比于資本市場的高額回報，一點一滴的積累、滾雪球式的發(fā)展、經(jīng)年累月地賺辛苦錢，讓實業(yè)家難以忍受，于是，做實業(yè)的人總是處于一種焦慮無力的狀態(tài)之中。而多年以來積累下的實業(yè)“瓶頸”，又讓我們不得不正視中國實業(yè)目前的尷尬處境。另一邊，實業(yè)家們眼前的誘惑在不斷放大，中國的資本市場風起云涌，投資機會不斷涌現(xiàn)。資本天然的逐利性，使得實業(yè)家們利用“錢能生錢”來賺快錢、賺大錢，幾乎是一種完全合乎理性的選擇。

　　除了品牌的消失外，實業(yè)家轉做投資還會面臨一定的系統(tǒng)性風險，因為他們大都是某一行業(yè)的專家，在相關領域有深厚的知識和人脈，但卻未必熟悉其他行業(yè)。由于不像職業(yè)投資人那樣是“雜家”，所以實業(yè)家進入其他領域的風險陡增，而VC和PE的投資范圍一般都會明顯大于實業(yè)家的經(jīng)歷范圍。

　　當然，有人認為管理是相通的，能在一個企業(yè)和行業(yè)做好就能證明其眼光和能力，行業(yè)不同不足為慮。但如果我們看一下中國企業(yè)糟糕的多元化戰(zhàn)略成績單，就不得不懷疑這種“一業(yè)通，百業(yè)通”的說法了 ——如果企業(yè)跨行業(yè)經(jīng)營都乏善可陳，那跨行投資會好嗎?

　　再者，許多民營企業(yè)家缺乏專門的投資訓練，而且由于自己的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，判斷一個項目的前景往往不是通過對項目本身的盡職調查和專業(yè)評估，而是憑借對創(chuàng)始人或創(chuàng)業(yè)團隊的印象。曾幾何時，某些實業(yè)家信奉的投資觀念是“只要人對了，事就對了!”不看基本面，而是借助曾國藩的《冰鑒》這樣的相書來提高自己“相面”的能力。其實，與專業(yè)項目評估相比，對人的判斷十分主觀，很難量化，從而加大了出錯概率。

　　許多實業(yè)家做投資喜歡做“教練”，這固然是發(fā)揮所長，但也有可能陷得過深，而且難有規(guī)模效應。比如，周鴻祎在2005年8月卸任雅虎中國區(qū)總裁后加盟IDG，擔任投資合伙人。大半年后，他成為一名天使投資人。有著豐富創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗的周鴻祎更愿意投資和指導剛起步的互聯(lián)網(wǎng)、IT公司。他自己歸納給迅雷等公司投資時還提供4個方面的幫助：戰(zhàn)略規(guī)劃、資本架構、產(chǎn)品攻略、內部管理，這顯然幾乎涵蓋了公司經(jīng)營的所有重要方面。

　　2006 年，在投資奇虎之后，周鴻祎親自擔任奇虎董事長，從“教練員”進一步成為“運動員”，同時也從一名投資人又變回創(chuàng)業(yè)者。那段時間他的投資并不順利，十來個項目里有一半“打了水漂”，也許這和他的精力過于分散有關。再往后，新的投資項目就沒什么時間看了。

　　可見，做教練或許算是“曲線創(chuàng)業(yè)”的一種方式，但偏離了股權投資的正常軌道，可能會使投資難以為繼。周鴻祎后來總結出三條投資失敗教訓：1. 做不熟悉的行業(yè)(如投資過羊奶)，等于買彩票;2. 礙于朋友情面，友情投資;3. 沖動投資，看項目看人不準，有賭的心態(tài)。以上三條，的確是實業(yè)家出身的投資人更易犯的錯誤，值得警惕。

　　平衡實業(yè)與投資

　　從實體經(jīng)濟的本身而言，金融是一種手段，而不是目的。資本的最大價值，在于它能為實業(yè)成長提供強有力的輔助。單純的虛擬資本經(jīng)營，帶來的只是一串串虛無飄渺的數(shù)字。企業(yè)的本質目的都是在創(chuàng)造商業(yè)價值，實業(yè)的本質目的是直接為生產(chǎn)和生活的物質資料提供產(chǎn)品或服務。所以金融應該更多地發(fā)揮其工具性價值，而不能作為價值追求的目的，實業(yè)才是價值追求最直接的載體。

　　實業(yè)家做投資，目前只是形勢所然，但未必是中國經(jīng)濟發(fā)展的常態(tài)，所以最好能維持某種平衡。比如杉杉集團，曾力創(chuàng) “中國西服第一名牌”和領先的市場份額。然而前些年，逐漸微薄的服裝利潤使杉杉著力于創(chuàng)投業(yè)務。雖然投資結果不盡人意，好在杉杉沒有放棄自己的服裝主業(yè)，“多品牌、國際化”的戰(zhàn)略至今已有十多年的時間，目前杉杉旗下已經(jīng)有國際品牌自有品牌二十多個。主營業(yè)務不曾放棄，終于使杉杉有所歸依。

　　此外，實業(yè)家可以優(yōu)先考慮用相關投資對實業(yè)做有益的補充，實業(yè)和投資的平衡，可以提升企業(yè)價值。復星集團的壯大，基本上就是這種投資拉動型的實業(yè)之路——不斷進入新行業(yè)，根據(jù)情況決定是自己操盤、進行管理支持，還是純粹的財務投資。這樣的靈活組合，既兼顧實業(yè)和投資兩者之長，又能糅為一體。近年來，柳傳志打造聯(lián)想投資、弘毅投資、融科智地三駕馬車，同樣是構建聯(lián)想控股“實業(yè)+投資”的模式。

　　總之，在實業(yè)和投資互補的原則下，企業(yè)家不妨盡量投資在自己熟悉的領域，以發(fā)揮優(yōu)勢并規(guī)避風險。實業(yè)和投資互相協(xié)同，比企業(yè)家拋開實業(yè)、拔劍四顧心茫然，更有把握。有經(jīng)濟學家指出，現(xiàn)在中國實業(yè)亂相紛呈只是一個過渡狀態(tài)，只有當優(yōu)勝劣汰的機制促使產(chǎn)業(yè)資本的盈利能力回升到一定的平衡點，那些脫離產(chǎn)業(yè)的資本才會回到產(chǎn)業(yè)當中去。